Голь на выдумку хитра. После самых масштабных санкций против российской нефти инвесторы взвешивают, сможет ли Москва найти обходные пути? Если да, январское ралли Brent окажется мыльным пузырем, который в скором времени лопнет. Если нет, восходящий тренд рискует продолжиться. Неудивительно, что возникает ощущение дежавю. Точно так же после начала вооруженного конфликта на Украине в 2022 инвесторы взвешивали, сможет ли Россия спастись. Получится еще раз?

К санкциям долго готовились, что хорошо видно по наращиванию спекулятивных позиций по Brent. Однако мало кто предполагал, что они окажутся настолько масштабными. Из игры были исключены Газпромнефть и Сургутнефтегаз - компании, на долю которых приходится треть поставок российской нефти. По оценкам ING, глобальное предложение может сократиться на 700 тыс. б/с, Citigroup называет цифру 800 тыс. б/с, хотя окончательный итог зависит от способности Москвы найти лазейки.

Динамика спекулятивных позиций по Brent

Кроме компаний и их дочерних подразделений, в санкционные списки попали около 180 танкеров. По оценкам Goldman Sachs, они перевозили 1,7 млн б/с, что эквивалентно четверти поставок российского черного золота. Многие до сих пор блуждают у берегов Индии и Китая, пока Дели и Пекин взвешивают, как себя вести. Нефтеперерабатывающие заводы Поднебесной созывают экстренные совещания, а индийские чиновники предупреждают, что нужно быть готовыми к сбоям, которые продлятся до 6 месяцев.

Ситуация обостряется падением китайского импорта нефти до минимальных отметок со времен пандемии, а также близостью инаугурации Дональда Трампа. Избранный президент США пообещал усилить санкции в отношении Ирана и обложить 25%-м тарифом весь импорт из Канады. Большая его часть связана с поставками черного золота, перебой в которых чреват новым взлетом цен. Неудивительно, что на срочном рынке имеет место «бычья» конъюнктура.

Динамика конъюнктуры рынка нефти

Таким образом, ситуация перевернулась с ног на голову. Если инвесторы вступали в 2025 с «медвежьими» прогнозами по Brent на ожиданиях роста профицита рынка до 1 млн б/с, то санкции против России канули чашу весов в пользу «быков». Если отрицательный баланс по факту окажется нулевым, разочарование продавцов выльется в рост цен.

Многое будет зависеть от способности Москвы повторить свой трюк со шляпой, как в 2022, когда черное золото удалось перенаправить с Запада на Восток, что обеспечило необходимую выручку для финансирования российской военной машины. Получится ли сделать нечто подобное на этот раз?

Технически на дневном графике Brent отдаление котировок от скользящих средних свидетельствует об устойчивости восходящего тренда. Падение ниже $80,1 за баррель усилит риски отката и станет основанием для краткосрочных продаж. Однако впоследствии коррекцию можно будет использовать для наращивания сформированных от уровня $74 лонгов.